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境外机构抢注中国金融期货引起业界关注

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城市:上海
金币:419815
上海证券交易所近日发布消息称,重启股票指数期货开发,由专家组成的项目小组已正式成立。但就在一个多月前,世界最大的期权交易所芝加哥期权交易所,已正式推出中国股指期货;香港交易及结算所有限公司也随后上市同类产品。目前,新加坡交易所也正在紧锣密鼓地计划推出中国A股股票指数期货。

上海财经大学金融学院院长戴国强教授指出,股指期货这样的风险管理工具事关中国金融安全,“一旦被别人抢先推出,不仅不利于资本市场的稳定健康发展,一定情况下还可能被国际大投机家所利用,势必威胁中国金融体系的稳定”。

10月18日,美国芝加哥期权交易所正式推出中国股指期货,交易对象是包括中海油、中国铝业、中国人寿、中国电信在内的16家中国公司股票构成的指数期货合约。作为一种金融衍生品,股指期货在成熟市场经济体中一直受到重视。中国经济的快速发展,以及大量国内企业到海外上市,开发及推出中国金融期货产品,势成必然。新加坡交易所一位高层人士最近表示,上市中国股指期货“是新加坡交易所为抵消欧洲美元期货交易量下滑而采取的争取亚太地区衍生品业务的战略性举措”。“中国银监会发布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》已于2004年3月1日实施,为场外衍生品市场发展提供了一个很好的机遇。但相比之下,在交易所场内交易的衍生品市场发展已明显滞后。”上海期货交易所的一位专家无奈地说。

股指期货在中国并不为一般投资者和企业管理者所知。据专家介绍,股票指数期货,简称股指期货或期指,是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。与股票现货交易相比,股指期货交易具有交易成本低、杠杆比率较高、市场流动性好、能提供较方便的卖空交易等特征。此外,它还具备远期价值发现、套期保值、资产配置、规避系统风险、活跃股票现货市场等多种功能。

随着国内股票市场对外资开放,境外交易所上市中国A股指数期货,如果不能及时提供股指期货等风险管理工具,那些合格境外机构投资者在国内买卖股票的同时,势必通过境外交易所利用A股指数期货进行风险管理。这样做的结果,一方面,有可能形成中国股票的现货市场与股指期货市场在境内外的割据局面,并导致中国资本市场结构的严重缺失;另一方面,中国监管机构对境外股指期货市场无权监管,尤其当股指期货市场价格操纵行为的负面影响传递到国内股票市场时,后果将不堪设想。世华财讯分析师张晨昊认为,在中国股票指数期货一时难以出台的背景下,境外机构抢先出台中国股票指数期货,将产生三方面不利影响:第一,可能影响中国金融市场整体发展;第二,高额的股指期货交易手续费收入将流入他国交易所;第三,国际炒家在他国市场上操纵东道国股指期货。

JP摩根中国与香港区信贷利率市场执行董事丹尼斯·万指出,中国企业亟需避险工具,因为“金融衍生品的使用不但可以降低他们现金流与收益率的波动,而且还能有效地减少融资成本;更为重要的是,风险控制部门在优化投资组合的同时,能够积极主动地规避市场风险,而不仅仅是被动等待”。

新加坡发展银行执行董事沃特·张表示,现在中国股市低迷,正是推出A股指数比较好的时机。同时,中国还是继日本和韩国之后的亚洲第三大债券市场,也应该适时考虑利率衍生产品,因为利率衍生品也是政府可以考虑采用的货币政策工具之一。



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