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[转帖] 2008年年度推荐行业对比分析

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等级:助理
行业:
职能部门:
城市:杭州市
金币:534
我们统计了16家券商的年度策略报告,对它们的行业配置情况进了归纳汇总见下表-2,我们对其中提名的各个行业进行了简单的统计,见表-1,我们可以看到超过半数提名的行业有金融、地产、医药和食品饮料。从这份表中我们也可以看到各家券商们对明年行业配置的一个基本思路,金融和地产是从牛市开始以来一直火热的两个行业,似乎只要牛市不停止,这两个行业就会一直火热下去,至少从券商和机构的投资惯性来说是这样的,而为它所寻找到的理由也比较能够说服人,金融银行明年由于所得税改革将会带来业绩的提升,现行利率政策对银行来说也是保证它们可以过上较为富足的日子。而另一个潜在的影响因素就是地产市场的景气给银行金融带来的景气度提升,而地产行业,虽然面临国家宏观调控的影响,但是大的需求趋势是不会停止和改变的,也是无法短期内变化的,城市化进程,土地资源的紧缺,中产阶层的不断形成,都对地产市场提出了大量的需求。说白了地产行业不过是从“非常暴利”变成了“一般暴利”,而实际上在这场惊天动地的地产热潮中,国家和什麽才使最大的“赢家”,只不过什麽现在需要把这个市场和温度调整到一个可以控制的范畴之内而已,因此各家券商纷纷提名金融地产无论是从感情上,还是理论上都是说得过去的,而且这两个行业还肩负着人民币升值的大旗,似乎只要这杆旗不倒,这两兄弟就还会相伴前行。尤其是地产企业由于结算的因素,很多上市公司2008的业绩还是有保障的,并且经过前期的调整,目前整体市盈率不过26.55倍,落后于沪深300和整个市场的29倍多的市盈率水平,在估值上也略有优势。

依次向下的医药、食品饮料、零售百货和旅游,无疑则是今年券商们一致认同的“内需说”的代表,各家券商似乎都商量好似的推出了“消费服务”类概念,其理由也很充分,投资已经过热,国家开始控制,出口不仅带来大量的贸易顺差,引来人民币升值的压力,而且还引来了贸易争端和全世界质疑的目光。此时,选择扩大内需则无疑是一个迫不得已的选择了,而从什麽最近一系列的政策来看,例如“补贴农民采购限价家电”,医改方案的“补需方”政策,无不是都是扩大内需,推动消费的积极举措。这么看来,券商们的思维是合乎大趋势的,所以医药生物板块还没有等到2008年就率先启动了,原因很多,首当其冲的可能还是一个对医改方案推出的事件性的预期引发市场无限遐想,另一个就是医药行业今年业绩快速增长,而在三季度又提前大盘开始调整,整体估值水平较为合理,因而有了此番年末行情!但是,从券商们提出的几个子行业来说,除了医药行业外,其他行业也还真的无法具备引导消费概念,虽然食品饮料、零售百货和旅游等板块是更为纯正的消费类行业,但是这几个行业,经过一段牛市下来,估值水平都已经接近天花板了,而短期之内既无业绩爆发性的增长又没有事件性的概念刺激,因而是“市场选择了医药,也是医药适合市场的需求”,但是就单纯从2008年来看,恐怕就消费类板块而言,作为一个市场热点或许可以炒作一番,但是要真正的把消费拉动起来,恐怕仅仅靠短短的一年时间还很难体现在市场公司的业绩上,但是在这个过程中,医药行业由于既有“业绩”又有“事件”,倒是值得长期关注!
而排名第5的“航空”行业则是最标准的“人民币”概念的代表,这里也体现了券商们坚定的沿着“人民币”选股的决心!
前面我们分析的是“看多”的行业,如果简单的从上表中我们可以看到“看空”的行业则是军工和电子元器件,军工行业的提名可能是有些券商先知先觉感受到了国家对军工企业利用资本市场进行现代企业改制,但是却仅仅只有2家券商大胆地提出可能还是和军工无法准确分析、研究和估值相关,军工类企业的门槛低的让券商们望而生畏!而电子元器件行业则是典型的周期性行业,由于近几年处于行业低谷,因而该行业市场表现也是远远落后于其他行业和整个市场的,但是任何一个行业都有低谷也有高潮,对于电子元器件行业,我们的建议是认真研究行业的周期性,或许这里面真的藏有明年的大牛股和一个周期翻转的行业!当所有人都不看好的时候,或许真理就掌握在少数人的手里!
另外,传统的煤炭、钢铁、工程机械和汽车则是处于一个不上不下的地位,看得出券商们对于他们还是有争论的!而这里重点提示的交通运输和电力设备行业,随着我国汽车普及率的不断提高,国家近年来大力发展高速公路网络体系,以及干散货、煤炭和石油运输的需求增加,具有独家垄断优势的交通运输类行业是一个非常值得关注的方向。而电力设备则是国家重点扶持的另一个方向,显然选择这些行业的券商们都是熟读国家宏观产业政策,自上而下的选择了这些具备大发展的行业!
以上我们是从行业分布来分析的,以下我们换个角度来看表-2,从这张表中,我们发现了一个“异类”,就是中投证券,它们推荐的行业,在前十名中,除了医药板块外,其他几乎都不是见踪影,而且还首推传媒、铁路和输配电。对于铁路和输配电的产业政策扶持,我们可以理解,对于军工我们前面已经作了分析,但是对于它们唯一提出的传媒,我个人认为是非常有远见的!就单纯从2008年来说,传媒行业的业绩增长随着奥运会的举办,尤其是报刊类的上市公司,受益是最大也是最直接和明显的,而且某些传媒类本身也是具备非常好的成长性和区域垄断优势。从长远来看,传媒行业中的很多企业都存在着资产注入和大股东整体上市的预期,这也是一个非常亮丽的看点,而如果,我们看得更远一点,“出版传媒”的整体上市实际上是吹响了一个“集结号”,把各家传媒类企业的心都给吹醒了,有了国家的政策支持,同时传媒企业自身又有上市融资做大做强的需求,目前出版传媒行业集中度相对来说是比较高的,各家企业要想继续发展,做大做强,唯有利用资本市场这个平台,来实现扩张和提升竞争力。未来传媒行业必然会从一个默默无闻的不起眼甚至不能称之为板块的地位成长为市场里一个备受追捧的明星,为此,我们应该向中投致敬,没有附庸大众,独立思考,提出自己的见解和判断!我们建议投资者可以重点研究和关注中投证券所推荐的几个行业机会。


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等级:助理
行业:顾问/咨询/会计/招聘服务
职能部门:
城市:南昌市
金币:55
 发表于 2008/1/11 16:59:55 | 圈子 | 发送站内信 | 加为好友 | 邀请加入圈子
top第1楼
hao
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